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潞安環能(601699):煤炭量價齊升 三季度業績有望持續增長

放大字體 縮小字體 發布日期:2021-08-27 09:37:02   來源:新能源網  編輯:全球新能源網  瀏覽次數:97
核心提示:2021年08月27日關于潞安環能(601699):煤炭量價齊升 三季度業績有望持續增長的最新消息:事件:2021 年8 月25 日,公司公布2021 年半年度報告,公司上半年實現營業收入約177.37 億元,同比增長50.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤33.27 億元,同比
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事件:2021 年8 月25 日,公司公布2021 年半年度報告,公司上半年實現營業收入約177.37 億元,同比增長50.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤33.27 億元,同比增長182.64%。

點評

二季度凈利潤環比增長10%:公司上半年實現歸母凈利潤33.27 億元,同比增長183%,測算二季度歸母凈利潤17.4 億元,同比增長268%,環比增長10%。

煤炭業務量價齊升:上半年公司實現原煤產量2771.2 萬噸,同比增長14%,商品煤銷量2493.3 萬噸,同比增長15%,商品煤綜合售價609.2元/噸,同比增長28%,煤炭業務毛利率為46.73%,同比增長9.2 個百分點。分季度來看,二季度原煤產量和商品煤銷量分別為1495 萬噸和1350 萬噸,環比分別增長17%和18%,測算商品煤綜合售價為643 元/噸,環比提升76 元/噸或13.5%,二季度噸煤銷售成本為342.9 元/噸,環比增長38 元/噸或12.4%,二季度煤炭毛利率為46.7%,與一季度基本持平。據Wind 數據,三季度以來公司所在產地山西長治噴吹煤和動力煤市場均價環比上漲24%和25%,公司長協占比相對較低,調價機制靈活,預計公司三季度業績環比有望繼續增長。

焦化毛利率提升,產能有望擴張:據公告,2021 年上半年公司生產焦炭104.04 萬噸,同比增長16.57%,銷售焦炭103.53 萬噸,同比增長21.61%,測算噸焦售價為2204 元,同比增長43%,噸焦銷售成本為1542元/噸,同比增長11.21%。焦化業務毛利率為30.02%,同比增長19.97個百分點。目前公司正在積極推進公司全資子公司山西潞安焦化有限責任公司140 萬噸/年新型焦化項目建設。截至目前,潞安焦化共有在產焦化產能156 萬噸/年(一分廠60 萬噸/年和二分廠96 萬噸/年),項目建設完成后公司焦炭產能增加89.74%。

煤炭供給有望持續偏緊,公司盈利預計可持續:目前主產地煤炭產量增加有限,煤炭產量繼續趨緊,價格保持高位。長期來看,新建產能不足將是價格中樞提升的核心因素,隨著新建產能的不斷減少,煤炭行業供給彈性減弱,價格中樞有望持續走強,公司高盈利有望持續。

投資建議:預計2021-2023 年將實現凈利潤79.15 億元/89.72 億元/92.12 億元。我們認為以當前估值水平,公司存在一定修復空間。給予買入-A 投資評級,6 個月目標價19.88 元。

風險提示:1)宏觀經濟下行風險;2)下游行業價格下跌風險;3)安全生產風險。

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關鍵詞: 煤炭產量 煤炭 煤炭業務 煤炭毛利率

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